北極星大氣網訊:截至4月中旬，環保行業上市公司2019全年業績披露進入收官階段。2019年，在環保產業競爭日趨激烈、項目收益水平下降、行業估值大幅縮水的大背景下，多家上市公司把握市場需求，積極探索新模式，年度業績實現逆市增長。

多家公司業績逆市增長

近兩三年來，受國家去杠桿、資本新規和PPP政策收緊等因素影響，很多環保上市公司將商業模式向“輕資產”上轉變，并在2019年實現業績的逆市增長。

近日，龍馬環衛披露年報，公司2019年實現營業總收入42.3億元，同比增長22.8%；實現歸母凈利潤2.7億元，同比增長14.4%。此外，首創股份發布的年報顯示，公司2019年實現營業收入149.07億元，同比增長19.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.58億元，同比增長33.22%。

在全球經濟發展不確定性風險進一步加劇、國內經濟下行壓力加大、地方財政支付能力變弱的大背景下，北控水務仍然保持了兩位數的業績增長速度。

中國光大國際公布的2019業績數據顯示，報告期內公司實現收益375.58億港元，同比增長38%；除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為港幣109.57億元，同比增長22%。

光大國際行政總裁王天義指出：“2019年，光大國際實現業務全方位增長，為下一輪闊步發展鋪就堅實基礎。集團環保事業已經形成了以垃圾發電為主體、以無廢城市建設為核心、新興業務爭相發展的良好局面，正在推動形成‘環境、資源、能源’三位一體發展的新格局。”

申銀萬國行業研究數據庫的數據顯示，2018年以來，國內上市公司環保板塊受到了市場的嚴峻挑戰。2019年環保板塊整體上依然延續2018年的頹勢，全年板塊跑輸上證綜指15.8%，行業漲幅位列倒數第四。

2019年，一方面，國家對環保的重視程度持續提升，支持行業發展的政策不斷出臺；另一方面，反映二級市場板塊景氣程度的整體環保價格指標卻屢創新低。在業內人士看來，新的時期，盡管從中央到地方有眾多環保利好性政策加持，但是環保企業的投資價值短期內并未得到市場認同。

把握市場需求探索新模式

在全球經濟發展不確定性風險進一步加劇、國內經濟下行壓力加大、地方財政支付能力變弱的大背景下，2019年，生態資源板塊上市公司積極探索新技術、新模式，拓展有關垃圾分類、環衛作業服務、無廢城市、再生資源綜合利用的業務機會。

3月23日，雅居樂集團發布2019年業績報告顯示，雅居樂環保集團業務增長強勁，2019年營業額及經營利潤分別為15.10億元及3.35億元，較上年增加146.1%及69.6%。

值得一提的是，2019年內，隨著各地政府針對垃圾分類相關引領政策的陸續出臺，危廢等細分領域率先受到政策紅利激發，市場需求迎來爆發。2019年4月，環境部“清廢行動2019”正式啟動，開展長江經濟帶11省（市）打擊固廢及危廢專項行動，要求2020年4月底前完成整改，倒逼固廢及危廢處置回歸專業渠道。

受危廢行業的政策驅動作用，2019年全年當中生活垃圾發電處于高速發展期。雅居樂環保集團、光大國際等公司表示，公司在2019年垃圾分類政策出臺前，已經前瞻性地進軍了生活垃圾發電領域，并且迅速開始實現產能轉化。

興業證券近日發布的研報指出，危廢項目普遍現金流好，盈利質量高。從東江環保、高能環境等上市公司來看，危廢板塊近3年毛利率均值約為36%，其中東江環保在危廢無害化板塊方面毛利率約為47%。

不僅是固廢領域，2019年內，生態環境部重點圍繞飲用水水源地環境保護、城市黑臭水體治理、長江保護修復、農業農村污染治理和渤海綜合治理等標志性重大戰役，全面推進“碧水保衛戰”。

在此基礎上，環保水務板塊處于激烈的行業整合期。業內分析指出，流域治理及工業廢水運營正處于起步階段，未來市場空間巨大，是值得爭取的新的機會點。

首創股份發布的年報數據顯示，公司2019年環保業務營業收入145.82億元，同比增長20.78%，占比達到97.82%，環保主業更加聚焦。其中，水務及生態環境治理業務收入同比增長19.91億元，同比上升23.29%，固廢業務收入同比增長5.18億元，同比上升14.69%，對公司業績增長形成良性支撐。

此外，我國城鎮化進程仍在持續，隨著北上廣深等一二線大中型城市可供開發地塊越來越少，國家、民眾對環境質量需求提升，需要流域治理或土地修復的地塊逐漸受到重視。在土壤修復領域，多家環保上市公司通過生態治理和修復提升“環境價值洼地”。

在垃圾焚燒領域，環保企業也趨之若鶩。根據安信證券的統計數據，2019年全國新增中標垃圾焚燒項目超125個，總投資超600億元。光大國際、康恒環境、綠色動力、粵豐環保、瀚藍環境、上海環境等公司新增產能靠前。大部分垃圾焚燒運營的毛利率大概在35%-60%之間。